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医药合同研究机构方达控股再次递表 收购Concord助力公司经营规模扩张

发布时间:2019-03-15 04:36 人气: 评论(

  研究机构方达控股公司(以下简称“方达控股公司”或“公司”)再次向港交所递交上市资料,联席保荐人显示为美银美林和。值得注意的是,2018年7月3日,方达控股已向港交所递交过一次上市资料,目前已显示为失效。

  方达控股于美国提供的服务包括在整个药物研发的过程中的药物代谢和药代动力学、安全性和毒理学以及化学、制造和控制。公司于美国和中国提供贯穿整个药物研发过程中的生物分析服务,该项服务是公司的最大收入来源(分别占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度收入的48.23%、50.57%及53.18%)。于中国,公司亦进行生物等效性研究并提供相关服务。同时,公司亦向农药公司提供若干服务。

  截至2016-2017年,公司实现营收分别为4864万美元及7025万美元。由于财报中显示于2018年4月1日完成收购Concord(康科德),因此2018年业绩存在变动,以不包含Concord并表的财务来看,2018年公司实现营收为7522万美元。而截至2016-2018年(不包含Concord并表)期间毛利率分别为38.66%、44.24%及45.43%。

  公司经营规模在2016-2017年间增长强劲,增长率为44.43%,而毛利率亦随之上升,体现出公司盈利能力出色,同时体现出公司的规模经济效应。但在财报中对比可以发现,2018年财报中Concord的并表虽然使得公司营收上升,但服务费的增长使得公司毛利空间承压。因此目前看来,Concord对公司的盈利贡献仍然较小。

  而目前公司的业务发展主要集中在美国地区,虽然国内主营占比从2016年的14.75%上升至2018年年饿得34.25%,由于美国经营业务种类相对丰富,因此目前主营地区仍然以美国地区为主导。

  但值得一提的是,在盈利水平上,国内地区自2017年起毛利率已超过美国地区,同时,毛利贡献的占比亦逐渐与美国持平。表明目前国内地区在业务发展上存在良好的盈利前景,未来公司若逐渐转移经营地区的重心,或将使得公司毛利空间及盈利水平得到提升。

  于2018年12月31日,公司向466名客户提供服务,大部分客户为制药公司,包括领先的制药公司,如美国的Janssen、BeiGene、Blueprint、Fresenius Kabi、Celgene、Rhodes及Duke以及中国的扬子江药业、海正药业、绿叶制药、先声药业及正大天晴。公司为不同规模的公司、学术机构及研究中心提供服务。截至2016年-2018年度,公司五大客户营收占比分别为25.64%、19.50%及28.75%。

  鉴于公司的服务范围广泛,公司与许多主要供应商,包括分包商建立稳定的关系。该等供应商包括17间中国医院(作为分包商)。公司该等医院订立合作协议,以在中国提供生物等效性服务。。截至2016-2018年度,公司五大供应商合计占服务成本分别为22.27%、12.63%及12.88%。

  公司客户群体数量众多,而五大客户集中度适中,使得公司在经营风险上得到充分的分散,同时在客户管理的问题上减少了不少成本。而公司前五大供应商服务成本占比的下降,使得供应链上表现分散,因此在供应链管理上或将带来一定的管理成本上升。

  根据弗若斯特沙利文的资料,全球制药合同研究机构市场规模由2014年的382亿美元增至2018年的552亿美元,预计2023年将增至914亿美元,预计2018年至2023年期间的复合年增长率为10.6%。外包服务支出占外包及内部服务总支出的比例或市场外包服务对全球研发支出总额的渗透率由2014年的33.7%持续增长至2018年的37.7%,预计2023年将增至49.3%。

  从行业数据上显示,外包合同市场的规模保持稳增长态势,而整体市场规模亦十分庞大,截至2018年已达到552亿美元。同时,外包合同渗透率的上升才是市场增长的关键。随着医学领域的发展,各制药公司对研发的需求不断上升,渗透率的上升表明外包合同公司的实力逐渐得到认可,因此渗透率的变化,对外包市场规模的整体上限存在显著影响。

  未来计划及资金用途:(1)预期开支部分募集资金用于计划增强及扩大现有产能;(2)公司计划部分募集资金用于中国上海张江高科技园租赁的总建筑面积约为4万至5万平方尺的新设施的翻新,以为现有及潜在中国客户提供我们现有的生物分析服务;(3)公司计划部分募集资金将用于改善本集团于美国及中国运营的系统、流程及应用程式,包括提高、更新及改善我们的网站、IT安全系统以及销售及财务系统;(4)部分募集资金将用于为公司的设施购买新设备及技术,以及于美国及中国聘请更多科学家;(5)未来计划扩大及拓宽公司的能力及服务范围;(6)部分募集资金用于一般资金用途。

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